光學族群龍頭大立光（3008）13日舉行法說會，儘管大立光經營管理階層表示智慧機客戶
普遍悲觀，致使股價14日重挫3.95％，但凱基投顧、中信投顧雙雙升評喊買，加入日趨茁
壯的內外資多頭陣營，推測合理股價最高進逼3,000元大關，大立光與信驊（5274）間的
股王爭霸戰，看來還有得瞧。

彙整內外資大型研究機構對大立光股價預期，瑞銀證券於法說會後上調為2,950元，居外
資圈最高，且直逼「3」字頭。其餘樂觀派研究機構包括：里昂、匯豐、摩根士丹利、摩
根大通、凱基投顧、中信投顧、大和資本、花旗環球證券等，賦予的股價預期介於2,550
元～2,900元間，具一定共識度。

大立光第二季得益於匯兌收益，帶動每股稅後純益（EPS）超乎市場預期，放眼後市，大
立光還釋出7、8月營收逐季走高訊息，不過，市場顯然先關注智慧機銷售不振疑慮，股價
蒙受押寶資金退場賣壓；惟多頭派外資異口同聲，根據大立光釋出客戶尋求導入潛望式鏡
頭訊息，強調期待許久的鏡頭升級潮近在咫尺，可望提供股價上攻柴火。

花旗環球證券科技產業分析師陳佳儀指出，智慧機需求依然疲軟，大立光營收卻可望逐月
增長，最可能的成因來自大立光在iPhone的占有率上升，以及新潛望鏡放量，也就是說，
在旗艦機種相機規格提升的潮流中，大立光的表現將會優於其他智慧機供應鏈同業。

摩根士丹利證券說明，大立光第二季營收不振、營業利益不佳等壞消息，都已反應在股價
上，下檔風險有限，隨出貨量加溫、潛望鏡新品問世，將推升大立光的營收與獲利，進一
步驅動重新評價（re-rate）行情，給予「優於大盤」投資評等，推測合理股價2,700元。

大和資本證券科技產業分析師黃奎毓對大立光未來成長性抱持正面態度，她指出，下半年
即將問世的新iPhone高階機款導入潛望鏡，重啟規格升級趨勢，大立光的營業利益將逐步
回溫，估計大立光2024、2025年營業利益的年增率將為14％～18％，終結2020年至今年上
半年衰退12％～28％窘境。

整體而言，iPhone採用潛望鏡設計後，不僅可以帶動單位售價走揚，也將刺激智慧機規格
升級步調，一掃過去三年的下行頹勢。大和資本建議旗下客戶，現在就是加碼的好時機，
並把推測合理股價升至2,860元。